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诗记叙马嵬之变，兼寓讽意基调，写得回环往复，一唱三叹，意味颇深。玄宗之悲、马嵬之变、义山之叹都在荒诞，对比、反问中表现出极大的讥讽意味。最后一联点明题旨：如何贵为天子那么多年，却无力保护自己的女人，反而连平常百姓人家的幸福也没有呢？这一反问虽然含蓄却很有力度，启发世人牢记唐玄宗沉迷情色，荒废朝政，致使国家陷于动荡、人民饱受战乱之苦的历史悲剧。
此诗咏叹马嵬事变。马嵬事变发生于唐玄宗天宝十四载（755年）安史之乱爆发之后。李商隐生活在晚唐那种国势颓危的氛围下，这不能不使他对历史抱有更多的批判意识，对政治怀有更多的拯救情绪，对荒淫误国者含有更多的痛恨心理，因此写下这组诗以达讽喻之意。